ارزیابی و ارزش در کجاست؟

• تجزیه و تحلیل بانک LANDOLT & CIE سوئیس
   در مورد وضعیت بازگشت ارزش انرژی در کشورهای BRICS (برزیل، روسیه، هند و چین) در سال 2010
• ترجمه : حسين علائي
   سرپرست حوزه مديريت امور بين الملل


تحلیل گران اعتقاد دارند که رشد قیمت میتواند منجر به تورم در اوراق سرمایه گذاران شود.
به نظر میرسد رشد GDP بیشتر در یکی از کشورهای BRIC بیشتر از آن که فکر و احساس کنیم مجبور هستیم در جهت اجرای بازار فوق در فاز بعدی رشد کلی پرتفوی خود را در نظر بگیریم.
بطور واضح ما بایستی هم اکنون بدانیم که درجات GDP قابل ترجمه و تفسیر برای بازگشت اتوماتیک اوراق سهام نیستند.
همانطوریکه مواردی در حال توقف هستند رشد جهانی برای سال 2011 انتظار دریافت سهم 66 درصد از کل دنیا را دارد و انتظار میرود که بلوک کشورهای BRIC بخش عمده ای از آن مقدار باشند.
همانطور که ما از ماه مارس به خوبی موجب مسترد داشتن و تمام تفسیرها در جهت چگونگی جمع آوری بیشتر دارئی ها وپایه تاریخی بالاتر آن شده ایم.
MERRILL LYNCH طی 40 سال گذشته شاخص هائی را بنا کرد که چگونه بایستی در یک زمان با سقوط آرام رفتار نمایند.

تحقیقات انها موجب تولید نتایج ذیل گردید:
بایستی معادل دو مقطع سه ماهه برای برگشت دارائی های خوب که بالاتر از 30 درصد کل باشد وجود داشته باشد.
ما در حال استفاده این اطلاعات هستیم چون به نظر میرسد موجب شنیدن و دیدن و بینش بدست اوردن دارائی برای رسیدن به سال 2010 میشود.
این وضعیت موجب توجه بیشتر به گذشته پایان نوامبر و بهبودی دارائی ها در دسامبر و جهش بیشتر به سمت سال 2010 میباشد.
ما بایستی دریابیم که انرژی و دارائی های دفاعی موجب پوشش بیشتر، و این مرحله ایست که قسمت عمده وجوه در سطح درجه "H1" سال 2010 قرار میگیرد.
بدرستی کالاهای مرتبط با دارائی ها در فلزات گران بها و انرژی پیچیده در حال درجه بندی در سطح بالائی هستند که موجب نمایش و ظهور بخش های مختلف دارائی ها مشابه وضعیتی که در سپتامبر وجود داشت باشند.
اصلاحی که داشته ایم مربوط به بی دوامی و سستی که هنوز در بازارهای آسیا خیلی مهم هستند میباشد.
کره جنوبی، تایوان، تایلند و هندوستان به کندی حرکت کرده اند.
ما با رضایت در حال مشاهده و ادامه این وضعیت هستیم و دلیل آن اینست که این بازارها در مقایسه با درآمد ثابت بازارهای محلی گرانتر هستند.
البته شرایط تجاری موافق و مساعد برای این بازارها نیستند وقتی که وابستگی به نفت پدیدار میگردد بازار به موقعیت فعلی آگاه است و بازارها دارای IT سنگین هستند که در حال سقوط قرار گرفته اند.
از طرف دیگر وضعیت فعلی بیانگر اینست که هنگ کنگ و چین به سمتی حرکت میکنند که رهبری این شرایط را داشته باشند.
همچنین درآمد و ارزش ثابت وابستگی و ارتباطات ممکن است به نفع اوراق بهادار علاوه بر دارائی های درجه H1 آسیایی باشد.
منابع جاری در بازارهای توسعه یافته در رتبه "H1" سال 2010 هنوز کمک بزرگی در لیست اوراق سهام جاذب و با کیفیت میباشند که با شق دیگر اوراق دولتی مقایسه میشوند بنابراین حمایت بازار سهام و درآمد ثابت کامل کشورهای گروه 7 یکسان نیستند که بیشتر از یک یا دوفرصت 5 تا 10 درصد عقب نشینی در توسعه بازار دارائی ها در طول ماههای آینده مشخص میشوند فرار سرمایه ها زیاد است بنابراین، اعتقاد داریم که دامنه تجارت وسیع خواهد بود.
مجدداً به نظر میرسد رهبری مساعد و دفاعی برای (غذا، کشاورزی، فارمابیولوژی) برای حرکت دارائی های خالص و سودمند برای انرژی، فلزات گران بها برای دارائی های قویتر در حرکت است.
ازرشیابی در این گروه عمیق تر است بنابراین بالاترین قسمت پرمعنی بزودی فرا میرسد.
ما یک حرکت کلی و قویتر را برای این گروه ملاحظه میکنیم.

دستورالعمل صادره مخصوص برای کشورهای (BRICS)
اگر چه ما مجموعه و گروه تمایلات جدید را دنبال میکنیم بایستی پدیدآمدن بازارهای بالائی را که توقف هم ندارند بخاطر داشته باشیم و شتاب و ارزش این جنبش را نیز در نظر بگیریم.
سرمایه گذاران مشغول تعقیب جنبش های جدید هستند که در بسیاری از کشورهای BRIC ازریابی نشده اند.
عبور از خطای احتمالی منحنی کمتر از 5X به منحنی 15X حرکتی بود که ما در ارزیابی گذشته کشورهای BRIC از سال 2002 تا تابستان 2007 مشاهده کردیم تعداد زیادی افراد خوش شانس وجود دارند که با خرید سهام دارائی ها در هنگ کنگ در سال 1968 از شاخص 60 به 22550 یعنی بیشتر از 375X رسیده اند.
بزرگترین ضربه به واحدهای مسکونی و املاک وارد شد در همین موقعیت و قبل از یورش واقعه اخیر ورود به دروازه های چین امکان پذیر بود.
وجوه زیادی وجود داشته اند که در خارج از انگلیس درست بوده است اما مقدار آن بیشتر از قبل از سال 1997 نبوده است.

هم اکنون هر یک از کشورهای BRIC چه ارزشی دارند
- چین و هنگ کنگ 12 درصد بازار کلی سرمایه را دارند.
- روسیه کمتر از 1 درصد بازار کلی سرمایه را دارد.
- برزیل 3 درصد کل بازار سرمایه را دارا می باشد.
- هندوستان 5/2 درصد از کل بازار سرمایه را دارد.
تمام کشورهای BRICS حدود 20 درصد بازار کلی سرمایه را دارند.

برای مقایسه
- 18 کشور اروپائی کلاً 23 درصد بازار کلی سرمایه را ارائه میدهند.
- امریکا – کانادا و مکزیک 30 درصد بازار کلی سرمایه دارا هستند.
- 13 بازار کشورهای عمده آسیائی بغیر از چین – هنگ کنگ و هندوستان 15 درصد بازار سرمایه کلی را ارائه مینمایند.
بازارها بیشتر در معاملات ذهنی به جای بنگاههای اقتصادی معاملات آتی هدایت شده اند.
یک قسمت خوبی از معاملات مربوط به سال های 2002 تا 2007 میلادی میباشد.
تحقیقات عمده جدیدی در بازارهای کلی مشاهده نمیشود و وضعیت قطعی نزدیک به ارزشیابی مناطق در آینده است.

گردانندگان و یا هدایت کنندگان بازار
اگر هدایت و رهبری به سمت گروه مطمئنی حرکت کند ما میتوانیم درصدهای بخش های مختلف در سال 2010 را حدس بزنیم.

بخش ارائه مجدد انرژی موجب تعقیب کلید راهنما در بازارها میشود:
- روسیه 61 درصد – برزیل 28 درصد – هندوستان 18 درصد و چین 17 درصد و ارائه مجدد مواد، بخش معادن در حال ادامه در کلیه بازارها میباشد.
- برزیل 27 درصد، روسیه 13 درصد، هندوستان 10 درصد و چین 6 درصد معادن، مواد و بخش انرژی بی نهایت در کانادا، آفریقای جنوبی، استرالیا، مکزیک و امریکا اهمیت دارند.
ما انتظار داریم که این ها بازارهای جغرافیایی مربوطه منابعی را در اختیار داشته باشند.
- امریکا 15 درصد، کانادا 45 درصد، آفاریقای جنوبی 37 درصد، انگلستان 31 درصد، استرالیا 31 درصد و مکزیک 17 درصد
سرانجام برزیل، روسیه و کانادا بازارهائی با منابع گروهی قابل ارائه در سطح بالا هستند.
در ارتباط با ارائه ارزش پائین برای منابع انرژی در کل ما فکر میکنیم نقش دارائی ها بیشتر از بخش عقیده در ظهور بازارهای عقیدتی میباشند.
بنابراین نقش کشورهای BRICS به معنی پیدایش حقیقت در گروههای درست کار در زمان مناسب میباشد.
حقیقت زمان برای انرژی یک بار دیگر مشخص و آشکار است.

راههای میانبر کشورهای BRIC
BOVESPA در برزیل 36 درصد وزن کل در دو بخش سهام را دارا میباشد.
PETROBRAS و VALE ، به این وسعت توزیع نیست اما PETROBRAS از نرخ گذاری مجدد انرژی سود خواهد برد.
شاخص HONG SENG 9 درصد وزن انرژی در سه گروه سهام را دارا میباشد.
CNOOC، PETROCHINA و CHINA PETROLEUM AND CHEMICAL وزن مالی در شاخص ها در حال حاضر زنگ بالای 50 درصد را اعلام میدارند، شاخص شرکت MICEX روسیه شاهد نرخ گذاری دوباره برای مالیات بسیاری از شرکت های انرژی میباشد ROSNEFT AND SURGUTNEFTGAS، LUKOIL، GAXPROM شامل این شرکت ها میباشند که 55 ارائه شاخص MICEX را شامل می شود.
بنابراین همه و همه کشورهای BRIC درحال اصلاح درجه H1 برای سال2010 هستند چون با کار پرزحمت، این شرکت ها در حال بررسی هستند که با توجه به قدرت انرژی چقدر خطای احتمالی بالا خواهد رفت.
قیمت تقریبی هر شبکه نفت در هر زمان برای سال 2010 بیش از 85 دلار پیش بینی میشود.
چین و امریکا در تقاضای نفت جزو بزرگترین مصرف کنندگان نفت هستند که به سطح قبل از بحران در جولای 2008 در سطح 27 میلیون بشکه نفت در هر روز یا 32 درصد کل مصرف را دارند. باعنایت به مراتب فوق بنظر میرسد با توجه به جدیت کلیه کشورهای بحران زده درسال 2010 شاهد برگشت قیمت ها در قبل از بحران (جولای 2008) باشند.